净现金流量计算是现值计算的基础，在项目投资决策中十分重要。

　　经营期净现金流量计算是以收付实现制为基础的，不仅要考虑收入、成本，还要区分付现成本与非付现成本。在考虑所得税因素的情况下，净现金流量计算变得比较复杂：

　　首先，须根据收入、付现成本、非付现成本计算税前利润；

　　然后，再按税前利润和所得税率计算所得税，并算出净利润；

　　最后，还得在利润的基础上加回非付现成本，才能得出净现金流量。

　　例如：已知某固定资产项目需要一次投入价款100万元，资金来源系银行借款，利息率10%，建设期为1年，发生资本化利息10万元。该固定资产可使用10年，按直线法折旧，期满有净残值10万元。投入使用后。可使经营期1-7年每年产品销售收入(不含增值税)增加80.39万元，第8-10年每年产品销售收入(不含增值税)增加69.39万元，同时使1-10年每年的经营成本增加37万元。该企业的所得税率为33%。投产后第7年末归还本金，此前连续7年每年末支付利息11万元。

　　根据题意，经营期付现成本每年为37万元；非付现成本包括：每年折旧10万元{[(100＋10)－10]÷10}、前7年每年利息11万元。

　　按通常的做法，经营期各年净现金流量的计算步骤：

　　（1）每年总成本：

　　1-7年为，付现成本37万+折旧10万+利息支出11万=58万

　　8-10年为，付现成本37万＋折旧10万＝47万

　　（2）每年营业利润：

　　1-7年为，收入80.39万－成本58万＝22.39万

　　8-10年为，收入69.39万－成本47万＝22.39万

　　（3）每年应交所得税：

　　1-7年为，22.39万×33%＝7.39万

　　8-10年为，22.39万×33%＝7.39万

　　（4）每年净利润：

　　1-7年为，22.39万－7.39万＝15万

　　8-10年为，22.39万－7.39万＝15万

　　（5）每年净现金流量：

　　1-7年为，净利润15万＋折旧10万＋利息支出11万＝36万

　　8-10年为，净利润15万＋折旧10万＝25万

　　这种计算方法比较繁琐，很容易发生差错，也不便记忆。

　　兹介绍一种简便快捷的方法，可一步求出净现金流量。其包括两个部分：(1)将“收入”减“付现成本”，然后乘以(1-所得税率)；(2)将“非付现成本”乘以“所得税率”。两者之和即为净流量。

　　仍以上题为例：

　　1-7年的净现金流量为：(80.39-37)×0.67＋(10＋11)×0.33＝36(万元)

　　8-10年的净现金流量为：(69.39－37)×0.67＋10×0.33＝25(万元)

　　显然，用这种简便方法计算，不但大大缩短运算时间，而且随运算环节的减少，还减少了出现差错的几率。此方法的原理是：

　　如果没有“非付现成本”存在，净现金流量就会同净利润金额一致——均为收入减付现成本，再扣除所得税后的金额，这就是前半部分。

　　至于“非付现成本”，本身并不产生现金流量，在直线法下根本毋须考虑，但非付现成本却会影响净利润，且进一步影响所得税，因此，需考虑所得税因素的净现金流量计算，必须计算非付现成本的影响。该影响是：不但不引起现金流出，反而减少了所得税额，从而减少现金流出。这就是后半部分的理由。

　　此外，在计算净现金流量时必须注意：确定现金流量有“全投资假设”，借入资金也作为自有资金对待。因此，归还借款本金、利息均不会导致现金流出。借款利息资本化只影响固定资产原值、折旧的金额；归还本金不需作任何处理；归还利息仅看作是预提利息费用。

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