内外资企业所得税合并议案前期已获得国务院原则通过，但因为各方分歧较大，《企业所得税法》能否在明年“两会”上表决还存在变数，原来预期2008年1月1号实施，现在看来尚不明朗。目前，在扣除税收优惠之后，内资企业实际的所得税税负平均为25%左右，外资企业实际所得税税负平均仅为12%左右。以两税合并为目标的《企业所得税法》草案倾向于将法定税率水平定在24~27%之间，对外资企业过渡期设定在3~5年，并将税收优惠转向以产业优惠为主，地区优惠为辅。
　　与周边国家相比，我国税率内资偏高，外资偏低。目前的A股上市公司中，内资企业是大多数。2005年A股上市公司的平均实际税负水平在31%左右。简单测算，如果内外资企业实际税负水平统一到24%，在其他情况不变的假设下，上市公司平均税负水平将下降20%左右，预计带动上市公司业绩提升9%左右。对具体上市公司而言，可能带来以税率为基础泾渭分明的二元分化。
　　由于整体税负水平的下降可能导致上市公司整体业绩小幅上升，上市公司整体估值水平也可能随之小幅上移。采用现金流折现模型对上市公司进行估值，实际所得税负水平的下降将导致现金流增加，进而造成上市公司估值水平提高。
　　当然，由于两税合并本身并未影响上市公司的核心竞争能力，也不改变上市公司的增长状况，有些公司可能因此而获得一次性增长，但公司的可持续增长仍然取决于公司前期运营所形成的核心竞争力，以及管理能力的提高。
　　受益的子行业：通信服务、食品制造、银行等行业净利润增长幅度较大，可能超过10%，黑色金属冶炼及加工、化学纤维、煤炭、造纸、饮料、橡胶等行业受益也较显著。交通运输、纺织、零售、公用事业行业也有正面影响，但幅度不大。电子元器件、专用设备、医药制造、计算机及设备、通信设备、生物制品、电器机械、计算机应用服务行业内享受行业性优惠的公司较多，未来行业性优惠仍然会存在，且有扩大趋势，受税改的影响不大。房地产行业的影响预期为中性。交通运输设备制造可能受到两税合并的负面影响。
　　1．银行
　　银行所得税下降的影响：每下降1个百分点，银行净利润将增加约1.5个百分点；银行当前实际所得税率在各行业中最高，因此，两税合并对银行业带来的利好更为显著。
　　2．通信服务
　　本次内外资企业所得税并轨对通信行业业绩影响不大。以2005年业绩测算，行业整体影响应该小于1%。对通信行业来说，在税率影响方面，目前主要影响因素不是两税并轨，而是高新技术企业的所得税优惠税率政策。而对处于电信运营业的中国联通  （600050 行情,资料,咨询,更多）来说，其影响相对要大于通信行业。以2005年业绩测算，如果两税并轨，其业绩提高将超过10%。
　　(1)通信行业上市公司大部分都是高新技术企业，按照规定已经享受到了高新技术企业的15%的优惠所得税率。即便是仅有的几家母公司所得税率为33%的企业，其参、控股的许多子公司也都已获得了高新技术企业资格。
　　(2)通信行业部分公司近几年业绩并不理想，即便是处于盈利状态，大部分公司盈利水平也十分有限，这使得即使两税合并，对业绩的影响也并不十分显著。
　　(3)由于巨额亏损公司需要税前弥补亏损、未来几年整体业绩增长乏力及15%的税率仍为主流，即便是内外资两税合并在今后几年真的开始实施，对通信类上司公司的业绩影响也不十分显著。
　　中国联通：由于联通是除了贵州省以外全国整体上市的公司，几家分公司和联通国际与联通澳门业务收入占联通公司总体的盈利比例比较小，可以简单认为联通运营公司整体按照33%缴纳企业所得税。以2005年业绩为例，每股收益将会由0.134元提高到0.15元，提高0.016元。显然，作为运营商的中国联通，由于大部分联通运营公司的分子公司的所得税率为33%，两税合并后盈利能力的提升空间远远大于通信设备类公司的整体水平。
　　将高税率水平的绩优上市公司作为税制改革的关注对象，除了能获得所得税改革带来的一次性利润增长之外，长久以来公司所形成的良好经营优势也能带来比较稳定的收入回报。而低税率、低利润增长的公司则可能会由于所得税的提高而导致利润水平的下降。
　　工商银行：目前A股市场第一权重股。工行优势在于营运具效率且收入来源多样化，但是近年来市场占有率下滑，且资产品质处偏低水准。整体而言将持续为中国增长的主要受惠者。该股短线估值基本合理，可中长线逢低吸纳。
　　中国银行：中国银行的总资产在国内排名第二，且从事大量的海外业务。在目前上市银行中，中行初具全能银行雏形。中国银行目前为A股市场第二权重股，将成为机构投资者特别是证券投资基金的战略配置目标。建议投资者予以重点关注。
　　招商银行：业绩持续快速增长。不断提高的资产质量及有效税率降低有助于盈利能力进一步提升。短期来看，该股无疑已成为国内股份制商业银行中的“领军人物”。当然，就技术面而言，该股目前的股价将面临较大的调整压力，建议短线谨慎。
　　民生银行：公司优良的风险控制能力及中小企业贷款的优势地位，使其具有持续快速成长的潜能。其增发A股的计划正在接受证监会审核，而且很有可能通过定向增发引进境外战略投资者。该股短线估值合理，可中线持有。