在经济迅猛发展的今天，日趋激烈的竞争和理财环境的不确定性使得企业面临的风险不断加剧，不仅包括筹资风险还包括投资风险、资金回收风险及收益分配风险等。财务风险将直接影响企业的生存与发展。企业集团由于人力、物力、财力等资源的聚合优势，显示了巨大的市场竞争力。然而，俗话说船大难调头，正因为规模大，所以当危险刚刚萌发时管理者一般不易察觉，一旦这种危险积累到一定程度全面爆发时，其结果将是毁灭性的。如何确保集团的财务安全，尽早发现潜在的危险，采取行动对现有财务结构和财务状况加以改善，及时化解财务风险是每个企业集团应该特别关注的问题。在这里，建立一套行之有效的财务风险预警体系，对集团各企业的财务风险进行有效监管和控制就显得非常必要。
所谓财务预警系统，就是通过设置一系列具有敏感性的财务指标来分析评价集团当前的财务状况，通过这些指标的异变，来预知集团将要面临的财务危机，以便及时采取措施加以补救的财务分析系统。有效的财务预警系统，能够发挥以下作用：
1．预知风险、事前警告。当导致企业集团财务恶化的因素出现时，财务预警指标能够发出信号，引起经营者注意，提醒经营者及时采取对策；
2．防止恶化，事中控制。有效的财务预警系统，能够揭示出引起财务恶化的原因，有针对性地采取措施，阻止财务进一步恶化的势头，避免危机的发生；
3．总结经验，事后借鉴。企业集团在其经营过程中，对其经历的财务危机，通过及时采取措施加以化解，无疑会为其以后的经营管理积累宝贵的经验，避免类似的危险再次发生。
目前，财务预警的方法主要有：建立多元线性函数；通过系列财务指标分析等。
一、多变模式下的多元线性函数模型，又叫“Z计分模型”
最初由美国人爱德华·阿尔曼提出，主要是运用偿债、获利、运营能力等指标加权产生的Z值来预测财务危机。
Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5
X1:（营运资金÷资产总额）×100
X2: （留存收益÷资产总额）×100
X3: （息税前利润÷资产总额）×100
X4: （股票市价总额÷负债账面价值总额）×100
X5: 销售收入÷资产总额
Z值越低，财务风险越大，Z值大于2.675表明财务状况良好；Z值小于1.81，说明具有较大的破产危险；Z值介于1.81～2.675之间，则表明财务状况极不稳定。
下面以现为ST的某上市公司2001年报所公布的财务数据进行分析：
Z=0.012×1+0.01×2+0.033X3+0.006×4+0.999×5
=0.012×(9187÷19999)×100+0.014×(38107÷199991)×÷100-0.033×(7366÷199991)×(136182÷91779×100+(31477÷199991)×0.999=1.25
该上市公司2001年Z值就低于警戒线1.81，说明早在四年前财务状况已趋恶化,前景不妙。
二、单变模式下的财务指标体系
该预警指标体系既要全面反映企业的财务状况和经营成果又要最具代表性不能过于繁琐。应具有普遍、系统、易操作的特性，从偿债能力、盈利能力、资金安全状况等方面加以反映。
1.债务状况指标
（1）债务保障率=经营活动现金净流量�髡褡芏
到期还债是企业生存的一个基本条件，因扩大规模盲目投资导致无法按期偿还债务，被债权人接管或被法院判定破产的案例时有发生。对任何企业来说，如果不想靠变卖固定资产还债的话，就必须拥有足够的现金流量。债务保障率反映了企业现金流量对其全部债务偿还的满足程度。该指标越高，承担债务总额的能力越高，财务风险的承受能力就越强。
（2）已获利息倍数=息税前利润�髡窭
公式中的息税前利润是利润表中未扣除利息费用和所得税之前的利润，而分母“利息费用”，既包括财务费用中的利息费用，也包括资本化利息，虽然资本化利息在利润表中不作为费用扣除，但也是企业一项负债，需要偿还。已获利息倍数反映了当期企业经营收益是债务利息的多少倍，如果倍数适当，反映偿还到期利息的风险小，企业在金融市场上能够有一个较好的资信，必要时至少可以借新债还旧债。一般公认该指标为3，一般情况下，该指标大于1表明负债经营能赚取高于资金成本的利润，财务杠杆的效益能较好发挥。否则，如果息税前利润不能补偿债务利息，企业集团就不仅无法获利，而且将导致难以偿付到期的债务本息。可见，已获利息倍数不仅反映了企业集团获利能力的大小，而且反映了获利能力对到期债务偿还的保证程度；既是企业集团举债经营的前提依据，也是衡量企业集团长期偿债能力大小的重要标志。
还以前述企业集团为例，2001年其息税前利润为-7366万元，债务总额为91779万元，经营活动现金净流量4257万元，利息费用4507万元。①债务保障率=4257�?1779 =4.6%②已获利息倍数=7366�?507=1.63，该上市公司经营活动产生的现金流仅为全部负债的4.6%，已获利息倍数竟然小于零，其偿债能力严重不足，负债不仅没能带来预期的效益，反而加重了企业的负担，进一步扩大了财务风险。
2.盈利状况指标
（1）资产收益率=息税前利润÷平均资产总额
资产收益率指标集中体现了资产运用效率和资金利用效果之间的关系，能够反映企业集团的综合管理水平。资产管理得好，资金流转快，能够使较少的资产占用量获得较多的利润。企业集团在资产一定的情况下，利润变动必然引起资产收益率的变动，所以可据此判断企业盈利的稳定性和持久性。资产收益率越高，企业集团资产管理的效益越好，获利能力越强。如果资产收益率达不到市场或行业平均水平，表明企业集团在市场竞争中已处于劣势地位，风险将随之而来。资产收益率及其变动走势，是监测并防范企业集团财务危机的一个极其重要的指标。
（2）每元销售现金净流入=经营活动现金净流量�飨凼杖刖欢
该指标可以反映企业集团获取现金能力的强弱，即销售质量的好坏。销售收入的增长必须建立在充分现金流入量的基础之上。否则，企业集团账面意义上的销售收入不能转化成足够的现金流入量，将无力扩大生产而缺乏增长的后劲，或为了加大投入而举借新债，加大了财务风险，长此以往势必导致财务危机的发生。因此，企业集团应不断优化销售方针，加大收账力度，在实现销售收入增长的同时扩大现金流入量。
前述上市公司，2001年息税前利润为7366万元，资产总额为199 991万元，经营活动现金净流量4257万元，销售收入31 477万元。①资产收益率=7366÷199 991=0.04（元），②每元销售现金净流入=4257÷199991＝－ 477=0.14（元），该企业集团销售质量尚可，但资产收益水平较差，获利能力很低。
3．资金、经营安全状况指标
（1）资金安全率=资产变现率资产负债率
=（资产变现值负债总额）�髯什芏
资产变现值就是企业集团处置其所有所能得到现金的总额，可将资产负债表资产各项按净值加总予以估算。
安全边际率=安全边际额÷销售收入
=（销售收入保本销售额）÷销售收入
当资金安全率与安全边际率均大于零时，表明企业集团营运状况良好，可以适当采取扩张策略；当安全边际率小于零，而资金安全率大于零时，表明企业集团财务状况尚好，但运营效率欠佳，应进一步拓展营销能力；当安全边际率大于零，而资金安全率小于零时，表明企业集团已处于过度经营状态，财务状况已开始恶化，积极创造自有资金开源节流，调整信用政策，改善资本结构已成为当务之急；若两个比率均小于零，表明企业集团业已陷入危险境地，财务危机随时可能爆发。
前例集团公司资产变现值为199 755万元， 负债总额为91 779万元，资产总额为199991万元，销售收入31477万元，保本销售额40905万元。资金安全率=（19975591779）÷19 9 991=0.54，安全边际率=（31 477 40905）÷31477 =0.3，该集团资金安全率大于零，而安全边际率小于零，表明企业集团销售能力不足，应尽快加强营销管理，采取措施改善经营状况增加创造利润的能力。
以上三类指标中，盈利能力最为重要，因为盈利能力是企业经营的根本目标，没有盈利企业经营就没有意义，没有较强的盈利能力，必然存在着较大的财务风险；其次是偿债能力，企业虽然有盈利，但只是账面上的盈利，而没有获得现金净流量，很可能面临不能到期偿还债务或无资金继续持续经营而导致破产的结局。财务风险预警指标具体制定时，可参照近几年来各项指标的完成情况并参考社会平均水平、同类企业和行业平均水平，产业政策、市场情况和金融环境等宏观因素加以确定，并具有相对稳定性。
三、实施财务预警应注意的问题
1.建立健全预警组织机构
集团管理者要树立牢固的风险防范意识，在思想上对潜在 风险和危机具有清醒的认识和高度的警惕，要充分意识预警系统对企业的重要性，设立专门的预警组织机构，直接向企业最高管理层和决策层负责。
2.加强财务监管，确保会计信息质量
会计信息质量的好坏直接关系到财务预警的准确性，财务风险预警系统一定程度上是对会计信息进行再加工的活动，财会部门只有提供准确翔实的会计数据，才能保障预警指标的全面、准确和及时。
3.建立良好的内部控制制度
良好的内部控制制度应该包括法人治理结构的完善，组织建设权责分明，财务数据安全可靠，信息披露及时等。内部控制的有效性一定程度上保证了管理的有序化，可以让高层管理者及时掌握真实的财务活动信息，并对收到的预警信息做出相应的对策，真正将财务预警落到实处，使其发挥最大的功效。
4.加强财务信息化建设提高会计人员素质
全面实行电算化管理，在集团内部构建一个财务平台，实现财务风险的动态监控做到实时预警，实时分析，这样才能更及时地防范风险，保障企业的安全运营。会计人员的素质在一定程度上决定了预警机制实施的成功与否。会计人员应努力提高专业知识和业务技能，要善于发现问题，分析问题，发挥财会人员在企业经营管理中的参谋作用。
5.定量分析与定性分析相结合
定量分析是对财务报表数据进行分析、加工来完成预警的，有其科学性和合理性。定性分析则是在财务报表分析的基础上，结合专业分析人员的经验判断，对定量分析的不足加以弥补。因此，企业不但要通过定量分析，把握企业的发展趋势，而且要相应地结合定性分析进行综合的考虑和判断 。
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