花旗银行中国区首席经济学家沈明高
    专访背景：国家统计局公布的4月份PPI、CPI数据迭创新高，存款准备金率再次上调，是否进一步加息的争论甚嚣尘上，四川地区地震的发生又加剧了政策的不确定性。本报昨天联合和讯网邀请花旗银行中国区首席经济学家沈明高，就地震、高通胀、加息话题等作了交流。

　　准备金率上调不应超18%

　　记者 ：存款准备金率提到什么样的水平就提不动了？有没有明确的上限？

　　沈明高：目前没有明确的上限，如果提高太多，银行就会出现一定的风险。不同的银行承受力不一样，大的银行好一点，存款多，抵抗风险能力比较强。哪些银行存款减少比较大呢？一般也是中小银行。中小银行一方面要交存款准备金，另一方面面临存款流失的可能性，所以流动性风险会越来越大。如果继续提高，这个风险会继续上升。到什么程度合适呢？我们国家没有这样的压力测试，我的看法是，应该到18%左右，大幅超过18%的可能性不是很大。当这个工具用足后，只能加息。

　　地震增加了加息可能性

　　记者：地震会不会影响央行的加息决策呢？

　　沈明高：地震增加了央行加息的可能性，目前面临的通货膨胀压力特别是地震以后通胀的压力有所升高，包括灾后重建需要比较多的投入，这几个投入都可以增加通货膨胀水平，不但不会震掉通货膨胀，反而有可能推高。所以我们认为加息可能性是存在的。今年经济有一些不确定性，加息的次数多少取决于这些不确定性什么时候开始明朗化。我们总体认为，今年只有一次加息的可能性，如果有可能发生，应该是在第二季度。

　　即便加息也是不对称式

　　记者：现在一年期年利率是4.14%，加息是否会大幅提高利率水平？

　　沈明高:大幅提高利率的可能性比较小。不对称加息应该是肯定的，存款利率不需要提高太多，存款用不对称的方式加27个基点。下半年会不会加息呢？我们现在的看法是，不会太迫切，主要是美国经济的影响还不是很明确。

　　加息目前不是抑制投资，也不是抑制通货膨胀。从企业借款的角度来讲，实际上今年已经加息，因为借款成本已经提高。真正没有变的就是存款利率。从储户的角度来讲，通货膨胀保持比较高的水平，收入比较低的老百姓更多的是将钱放在银行。帮助低收入人群提高利息收入，一定程度上加息是一种方法。

　　何迅 陈春林 沈春宁